投资要点:
10年公司实现营收29.83亿元,同比增长30.02%。实现营业利润2.33亿元,同比增长40.81%。实现净利润1.60亿元,同比增长43.04%,EPS0.36元。
下半年3G智能手机强劲需求缓解市场竞争压力,公司订单饱满,毛利率环比提升1.23个百分点至20.32%。全年综合毛利率19.75%,同比下降0.38个百分点;期间费用率同比下降1.04个百分点至11.44%。
PCB业务实现营收19.23亿元,同比增长17.7%,较上半年上升5.0个百分点。共生产PCB93.2万平米,同比增长16.7%。公司积极调整产品结构,提升高阶HDI及高密度多层板的出货比例,PCB均价同比上升0.84%。但原料价格上涨压缩了产品利润空间,毛利率为17.47%,同比下降1.34个百分点,较上半年上升0.75个百分点。显示10年下半年以来,智能手机出货快速增长对于公司HDI业务的良性带动。
液晶显示器业务实现营收8.31亿元,同比增长43.2%。共生产液晶显示器15.4万平米,模块4807万套,同比分别增长15.3%和36.5%。
毛利率同比上升0.9个pt至16.80%,较上半年上升1.8pt。TN和STN继续重点发展仪器仪表、工控、车载、电子标签等专业领域产品。
覆铜板收入增长44%至5.13亿元。毛利率同比增长3pt至44%。环保型高性能覆铜板生产技改项目正在设备调试,预计11年4月投产。
电容式触摸屏技改项目目前投资进度30%,预计11年7月正式投产。
届时,其触摸屏产能将大幅提升。
我们预计2011-2013年销售收入分别为35.71亿、42.43亿、50.06亿,净利润分别为2.08亿元、2.66亿元、3.38亿元,对应EPS分别为0.47元、0.60元、0.77元。
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